易游娱乐城- YY易游体育官方网站- 体育APP高温“烤”验持续 点燃三大行业“夏日引擎”
2025-07-20 16:18:38
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证券分析师马王杰表示，空调消费可分为预判式购买和受迫式购买。预判式购买指消费者预期未来高温从而进行提前准备，多发生在5月、6月，最高温突破消费者预期，带来大量的预判式购买；受迫式购买则指当前高温天气引发的即时消费，多发生在7月、8月，持续性高温推动平均气温上升，超出消费者承受预期，便导致受迫式购买的大幅增加。两种情况均使气温的增速曲线与空调销量的增速曲线高度拟合。总体来看，夏季平均气温与全年空调销量相关性极高。建议关注受益于炎夏与全球气候变暖趋势下的空调板块龙头公司
公司2024年中期每股分红1元，2024年终每股分红2元，以此计算，公司全年分红与净利润之比过50%。在目前低息环境下，具备较高吸引力，并且业绩在国家补贴政策下也将得到较好的增长，确定性高。群益证券指出，从产业在线数据来看，受益于国补政策推动，5月空调内销出货量同比增长13.4%。6月初虽有部分省份国补暂停影响，但从奥维云网“618”促数据来看，空调品类线%，销售仍保持了快速的增长。并且根据公众号战报显示，公司空调品类继续领跑行业。预计公司将继续受益于国家家电补贴政策，此外，公司股息率较高，估值偏低，值得配置。
公司2025年第一季度收入端实现规模1278.4亿元，同比增长20.5%；实现归母净利润124.2亿元，同比增长38%。公司C端业务良好增长态势下，B端业务亦呈现良好发展态势。进入第二季度，公司的C端业务受益于国补政策推动，有望继续保持良好增长。“618”期间参考公司官方自媒体信息，5月1日至6月18日期间，公司总销售额表现优异，旗下COLMO品牌零售额同比增长超85%。海通国际证券指出，公司作为家电品牌+智造龙头企业，C端业务成长依旧，B端业务持续孵化。2025年中国市场方面继续受益于国补政策下的需求提振，海外市场方面整体业务规模继续上行，且在全球产能的布局下，可以灵活应对可能存在的关税影响。
公司2025年第一季度实现营业收入、归母净利润分别为73.6亿元、1.82亿元，同比分别增长23.78%、16.92%。销售、管理、研发、财务费用率分别为5.4%、1.31%、2.05%、-0.11%，同比分别减少1.10%、增长0.08%、减少0.18%、增长0.6%，费用控制良好。指出，在国内市场，以自有品牌经营的冰洗产品结构和渠道结构不断提升，空调自主品牌借助冰洗、电视等优势品类拓展渠道，空调代工受益于小米空调快速发展；在海外市场，代工业务巩固欧洲市场、深耕亚太市场、突破拉非市场不断提升客户质量和产品结构，并积极布局自主品牌；公司内外销协同发展，同时持续降本增效，看好公司的收入增长及盈利能力改善。
公司通过产品+品牌+渠道构筑坚实壁垒。卡萨帝擅长挖掘高端用户消费痛点，引领高端家电产品创新，在品牌上注重高端社群营销，打造七星级服务提高用户黏性，在渠道上兼具广度与深度，连续八年稳居高端家电市场份额第一。长期看，卡萨帝有望通过品牌与平台的资源整合，形成从产品销售—套系销售—场景化生活的销售升级，通过价值创新提高客单价及转化率。国金证券指出，公司产品矩阵完备、产能本土化程度高，品牌运营能力突出，海外发展进程领先。其中，北美份额在反超惠而浦后，优势持续扩大；东欧份额快速扩张、西欧份额稳健增长，有望通过品牌升级+供应链优化推动盈利改善。作为高端化战略引领者与全球化运营标杆，公司国内有望凭借卡萨帝带动出货结构优化，同时套系化+场景化打开长期空间。
自2024年以来，旅游板块热度明显回暖，旅游消费潜力持续释放。据统计，旅游及景区板块在2024年实现营收354.23亿元，同比增长15.24%；实现归母净利润16.73亿元，同比增长7.19%。“五一”黄金周居民旅游热情高涨，旅游市场持续回暖。调休工作日的减少使得更多游客选择拼假，来开启早鸟游或节末错峰游，推动长线游目的地表现亮眼。同时，各地创新和丰富消费场景，以多元供给激发消费潜力、市场活力，为游客带来深度体验。根据文化和旅游部数据，从出游人次来看，“五一”假期的5天国内旅游出游人数达3.14亿人次，同比增长6.4%。从旅游收入看，国内旅游收入为1802.69亿元，同比增长8.0%。从人均消费来看，国内游5日人均消费花费574.11元，较2024年同期小幅提升。
公司受益于外部交通改善将提振客流。沈佳高铁的沈白段预计于今年10月正式运营，届时北京至和沈阳至长白山的旅行时间将分别缩短至4小时和1.5小时，大幅缩短华北区域旅客的出游交通用时。便捷的交通将极大提升长白山景区的可进入性，吸引更多远程游客前来旅游，预计将显著增加景区客流量，为公司各项业务发展带来机遇。证券指出，公司的募投项目火山温泉部落二期计划于明年竣工并投入使用。该项目的落地有望进一步承接交通改善带来的增量客流，丰富公司的旅游产品体系，提升游客在景区的停留时间和消费频次，从而增加公司收入和利润。2024年公司资本开支达1.67亿元，主要用于购置车辆和募投项目先期投入，景区内配套建设有望进一步匹配增量客流驱动成长。
公司在国企考核强化的背景下，内生外延均有看点，索道扩建与区域整合有望注入新动能。可以看到，公司在景区内拟投资3.5亿元改造升级金顶索道，从而将运力扩容50%，该项目有望于2026年上半年前投入运营；景区周边交通处于持续改善中，2024年成都至九寨沟高铁通车、川零公路全线通车有望助力中线客流增长。关注控股股东股权划转至乐山国投后，可能带来的区域文旅资源整合预期。国信证券指出，作为头部佛教文化自然景区，公司客流基本盘稳健，后续景区核心索道扩容、周边交通改善带来的提振作用值得期待；同时，在国企考核强化下，公司的盈利能力提升正逐步被验证，分红率显著提升亦彰显新领导上任后的积极姿态；在控股股东股权划转至乐山国投后，其带来的区域文旅资源整合预期也将助力估值弹性。
公司深耕九华山核心风景区多年，依托国家5A级佛教名山资源，形成以索道、酒店、客运、旅行社为核心的全链条文旅服务体系。依托九华山深厚的佛教文化底蕴与高游客黏性，公司业务获得稳定增长动能，并显著受益于服务消费政策红利及年轻群体“寺庙游”热潮。国海证券指出，狮子峰索道项目预计2026年投入运营，未来15年平均每年营业收入有望达到1.1亿元，净利润有望达到0.5亿元，贡献公司营收增量约30%、净利润增量超30%，并将成为公司未来业绩增长的核心驱动力之一。2024年4月，池黄高铁通车显著缩短长三角及华中核心城市至九华山行程时间，叠加“高铁+航空+公路”三位一体网络的完善及区域景区的集群效应，九华山景区的通达性与整体吸引力持续增强。
公司作为“旅游概念第一股”，坐拥黄山这一世界级稀缺自然景区资源，奠定了其不可复制的核心竞争力。公司通过持续的资源整合与业务拓展，已形成景区、索道、酒店、旅行社、徽菜餐饮“五位一体”的核心业务体系，并积极向数字旅游、低空经济等新兴领域延伸。申万宏源证券指出，公司以“一体两翼”战略为引领，深化“旅游+文化+科技”融合。在文化端，通过影视IP合作、主题演艺等形式，强化“黄山”文化形象；在科技端，以“黄山AI智能体”赋能旅游服务与管理，提升运营效率和游客体验。东黄山国际度假区作为“二次创业”的战略引擎，随着高端酒店集群、会展中心等项目的逐步落地。公司战略布局契合行业发展趋势，新兴项目的持续推进将为未来成长打开广阔空间。